上周追想与本周预测
往时一周，好意思国股市阅历了较大的波动。好意思联储7月会议上保捏按兵不动和上周五公布的非农数据成为了影响市集的要道身分。
上周初，微软和Meta等大型科技公司财报后走强以及投资者乐不雅情怀推动好意思股链接高涨，纳斯达克和标普500指数都再度刷新了历史新高。但在上周三好意思联储告示按兵不动以及好意思联储主席鲍威尔的说话给投资者泼了一盆冷水。上周五，7月非农干事数据不足预期以及此前几个月非农数据大幅下修让市集对经济远景的担忧重燃，叠加电商巨头亚马逊财报后重挫引爆了市集的浮躁性抛售，好意思股随后大幅跳水，最终周K线走出了一个异常出丑的空头吞吃形态。凭据历史训戒，一般出现这种高位空头吞吃大阴线之后，好意思股后市链接走弱的概率辱骂常之大，投资者在操作上需要防备了。
本期咱们将为宇宙带来好意思股最强五十股——Oscar Health， Inc. (NYSE：OSCR)。
2025年，在医疗保障行业因政事风险与成本压力持续波动的大环境下，Oscar Health（NYSE: OSCR）这家被誉为“科技驱动的保障公司”的新锐玩家，正站在风口浪尖。
7月以来，受多厚利空叠加影响，Oscar的股价从年内高点22.78好意思元一说念回落，最低一度跌破13好意思元，短短数周跌幅超越40%。而与此同期，同板块的老牌巨头Centene与Elevance也双双承压，市集对医保政策远景的不细目、医疗开销高企以及《平价医疗法案》（ACA）补贴可能弱化的担忧，正令统统保障板块堕入低迷。
但不同于这些传统保障集团，Oscar从未以弘大医保份额或财富密集型业务结构为卖点。相背，它以“高度数字化、平台化、数据驱动”的轻财富模子切入医疗保障赛说念，更像是一家披着保障外套的科技平台公司。
尽管近期遭受来自巴克莱、瑞银和富国三大投行的评级下调，但本钱市集能够尚未真确瓦解Oscar正在发生的结构性转型。这家公司早已不再只是单纯依赖ACA的保障公司，而是正加快向“数字医疗基础法子平台”迈进。
因此，Oscar Health是一家估值过高、增长乏力的保障股吗，如故一家正被市集污蔑、估值低估的平台型科技公司？若是是后者，那么刻下的着落，是否恰是一次被漠视的“价值重估”契机？
接下来，咱们将从业务结构、盈利发扬、估值逻辑以及它最要道的“强势情理”起程，全面拆解Oscar，揭开它看成“医疗科技平台”的被污蔑故事。
【公司简介】
Oscar Health配置于2012年，率先由Josh Kushner（特朗普东床Jared Kushner的弟弟、风险投资机构Thrive Capital首创东说念主）创办，初志是照应好意思国健康保障体验差、信息不透明、服务割裂等系统性问题，旨在通过科技和数据颠覆传统医疗保障模式。其总部位于纽约，当今领有超越200万名成员，是好意思国ACA市集中名次前五的玩家之一，隐敝18个州。
公司率先聚焦于ACA个险市集，连年来渐渐扩展到老板主导的ICHRA（个东说念主健康报销账户）市集，并推出了其B2B平台家具+Oscar，早先为其他保障商、医疗服务提供者和医保组织提供数据与运营基础法子服务。
Oscar当今的主营业务不错分为三大板块：
1. 个东说念主与家庭健康保障（IFP/ACA）
这是Oscar率先的中枢业务板块，亦然其收入的主要开头之一。依托ACA的端正支捏，Oscar在全好意思18个州提供方法化的个东说念主健康保障家具，隐敝超200万名会员，在多个州踏进市集前三位。Oscar通过自主设备的迁移App、AI聊天佑手、自动理赔系统，打造了极具科技感和用户友好度的保障体验，使其在年青东说念主和新兴家庭群体中取得了较高的口碑。
Oscar在这一板块的得胜不仅源于订价策略，更依赖于其“手艺优先”的运营玄学。举例，限制2025年第一季度，98%以上的理赔处理完结了全自动化，客户净保举值高达75+，远高于行业平均水平，臆造全科大夫预约得胜率同比增长48%。
2. 老板导向健康计议与ICHRA
看成Oscar改日的增长引擎，ICHRA（Individual Coverage Health Reimbursement Arrangement，个东说念主健康报销安排）是其在老板市集上的要道突破口。ICHRA允许老板为职工提供固定金额的医保补贴，由职工解放遴荐适应的个东说念主保障计议。
Oscar通过“个性化、解放遴荐、高透明度”的模式得胜切入这一赛说念。当今ICHRA还处于早期浸透阶段，臆测到2032年其市集限制将达到1500万东说念主，而Oscar已在多个企业客户中完成试点，并在用度限制、慢病照应等方面完结了优于传统团险的运营发扬。
CEO Mark Bertolini将ICHRA称为“颠覆老板医疗体系的楔子”，Oscar也正在将该家具界说为冲破团险花式、从头界说保障流动性和订价机制的要道。
3. +Oscar 平台业务：手艺输出与数据基础法子
+Oscar是Oscar面向第三方保障商、医疗服务机构、医疗集团（IDN）和ACO组织所打造的B2B手艺平台。它本色上是一套“医疗服务操作系统”，为合作方提供数字理赔、智能会员导航、风险评分、药品使用优化等SaaS级别的手艺照应有盘算。当今+Oscar已托管超越50万名“非Oscar会员”的健康数据与保障进程。
【强势情理】
尽管Oscar Health脚下仍被视作一家“高估值的健康险公司”，但深入剖析后你会发现，它已凭借手艺、模式和计策构建出多重竞争护城河。以下六个要道强势情理，是Oscar在改日五到十年内有望解围医疗科技行业的进攻支点：
1. 手艺驱动的交易模式：不是保障公司，是科技公司
Oscar的中枢竞争力开头于从零构建的手艺栈，它不像传统保障公司那样依赖第三方IT系统，而是用自研的操作系统串联从投保、问诊、理赔到风险照应的全进程。
这一模式让Oscar具备以下手艺上风：
98%理赔全自动化处理，极大减少东说念主力成本；
智能风控系统能及时间析用户步履和健康数据，动态调换订价与赔付；
会员App评分捏续在4.8/5以上，交互体验远超行业平均。
它更像是“保障界的Tesla”——软件为王、体验先行、硬件微弱。
2. 医疗服务闭环：数据驱动的健康照应才调
Oscar不单是是卖保障，它通过臆造大夫、而已问诊、数字药品旅途照应等花式，构建了“主动式医疗打扰”的体系。每位会员的就医步履和健康数据都会被平台捕捉、分析，用于疾病预测与个性化保举。
Campaign Builder平台能凭据数据个体化推送健康领导；
ER（急诊）重叠使用率减少8.5%，用户粘性与成本限制双赢；
臆造问诊系统隐敝率已达90%以上，支捏7x24小时服务。
这一闭环才调，让Oscar从“医疗用度支付者”酿成“健康服务结合者”。
3. ICHRA洞开新市集：对准老板医疗的轨制漏洞
ICHRA是Oscar的“第二增长弧线”。它允许老板将医保补贴转为固定额度，职工则解放选购个东说念主医保家具。这个轨制性改进为Oscar洞开了传统团险除外的巨大市集空缺。
Oscar当今已与多家老板合作试点ICHRA模样，并在以下方面展现上风：
可移植性高：职工更换责任无需更换保障；
成本可控：企业开销踏实，Oscar可精确订价；
用户风光度高：提供更多元、透明化的遴荐。
臆测2032年，ICHRA市集东说念主数可达1500万，是刻下ACA市集的两倍。
4. +Oscar平台模式可复制性强，个股期权向SaaS转型
Oscar里面的手艺基础法子正在外部变现。“+Oscar”平台已为50多万非Oscar会员提供服务，改日可拓展至数百万保单。
高可复制：模块化系统可平直部署于其他保障或医疗机构；
SaaS化收入：改日可捏续、踏实，解脱承保周期性波动；
运营后果显耀：客户反馈瓦解预约后果、药品再购率提高显耀。
这使Oscar领有“平台收入+承保收入”的双引擎增长后劲。
5. 财务结构优化，步入盈利通说念
Oscar在2024年完结了GAAP盈利，2025年第一季度EPS为0.92好意思元，调换后EBITDA达3.29亿好意思元，运牟利润率9.8%。同期：
销售总务照应开销用度率已降至15.8%，优于行业平均；
运营现款流达8.79亿好意思元，财务慎重；
现款储备高达22.6亿好意思元，净杠杆极低（D/E仅0.27）。
这意味着Oscar不再是依赖融资续命的“烧钱型独角兽”，而是真确迈入了正现款流+盈亏均衡的可捏续周期。
6. 首创团队布景深厚，高度绑定的鼓吹结构
Josh Kushner稀奇基金Thrive Capital捏有Oscar约24%的股份，首创东说念主团队与公司运说念深度绑定。而现任CEO Mark Bertolini是Aetna 前CEO（全球最大交易医保公司之一），对医保改进和盈利模子领有深化瞻念察。
高管团队既有改进基因，也有医疗照应训戒，为Oscar在政策波动和行业调换中提供了计策踏实性。
【财务发扬】
1. 收入捏续高增长，2025年营收交流上调
凭据公司最新交流，Oscar臆测2025年全年营收将在120亿-122亿好意思元之间，较2024年同比增长约+31%，同期也高于华尔街此前预期的113亿好意思元。
公司Q1 2025营收为30亿好意思元，同比增长42%。增长主要来自：ACA会员基数增长、ICHRA新业务膨胀，以及部分来自+Oscar 平台的B2B收入；
市集风险调换驱逐（Risk Adjustment）好于预期，对净保费孝顺积极。
这一数据阐述，Oscar并未因退出Medicare Advantage市集而失速，相背，其主力业务（ACA + ICHRA）展现出更具韧性的增长动能。
2. 吃亏快速不竭，已完结GAAP盈利拐点
Oscar往时多年恒久处于高吃亏景色，2021-2023年累计净亏超10亿好意思元。但自调换后EBITDA为恰恰，具备实践盈利才调。
若是按刻下趋势，公司有望全年完结正EPS（每股收益）约0.58好意思元（Zacks 预估），同比增长超480%。
3. 现款流转正，财富结构慎重
Oscar在往时12个月的现款流发扬极为亮眼：
2025年Q1运营现款流：8.79亿好意思元；
解放现款流已完结转正；
现款与短期投资系数：22.6亿好意思元；
欠债极低，净杠杆率仅0.27（D/E）；
无迫近的偿债压力，具备自我造血才调。
这意味着Oscar已澈底走出“靠融资活下去”的阶段，具备孤苦膨胀与迎风挣扎才调。
【估值分析】
尽管Oscar Health的基本面正在捏续改善，但当今市集予以它的估值仍停留在“保障公司”的维度上，而非一家高成长、高后果的科技平台。限制2025年7月，Oscar的股价犹豫在14好意思元隔壁，远低于2021年IPO时的39好意思元。
按刻下财测数据，公司2025年臆测EPS为0.58好意思元，动态市盈率约为25.87倍，看似偏高，但连合其预期年复合EPS增长率（CAGR）超45%，其PEG仅为0.57，已落入“深度价值凹地”区间。同期，Oscar的 EV/Sales仅为 0.27 倍、EV/FCF约为 2倍露面，岂论是对比保障同业，如故对标SaaS平台类企业，都显得极具迷惑力。
而从结构上看，Oscar具备“轻财富 + 高续费 + 平台外延”三重特征，与传统保障公司强调本钱金、限制、承保利润的订价逻辑截然有异。市集当今还未皆备瓦解Oscar在+Oscar平台与ICHRA市集的可复制性，其改日收入结构有望从以保费为主，向“保费 + 平台服务费 + 数据升值收入”多元化演进。
【机构评级】
2025年7月，Oscar Health遭受密集的投行“唱空潮”。短短两周内，瑞银、Piper Sandler和富国接踵下调评级，将Oscar从“中性”或“增捏”级别降至“卖出”或“低配”，对应方针价也从此前的20好意思元区间下调至10~14好意思元不等。瑞银给出的最新方针价为11好意思元，富国以致两度下调，对应方针价最低至10好意思元，反应出主流机构对Oscar短期内的盈利才调与政策风险大批转向保守。
与此同期，巴克莱在7月初予以Oscar“运行隐敝”，评级为“减捏”，方针价17好意思元。Raymond James也在6月底将Oscar从“跑赢大市”下调至“市集发扬”。如斯密集的评级调换虽反应了市集对ACA政策风险、MLR上升融会员使用率居高不下的担忧，但也激励了是否短期情怀放大、持久价值被漠视的想考。对持久看好Oscar科技平台属性的投资者来说，这能够恰是被情怀错杀的契机窗口。
中语投资网首席分析师Brant不雅点：
好意思股大盘从上周五早先出现了波动性快速放大的情况，尽管当今还难以判断市集的调换能够走多远，然则从举座来说，当今高位作念多的性价比是极低的，投资者依然宜耐性恭候回调入场。
从当今的手艺面来看，咱们依然倾向于好意思股大盘存在链接调换的需求，在科技巨头财报全部公布收场之后，市蚁集更多地将视野转机到宏不雅层面上来。尽管上周好意思联储依然按兵不动况兼莫得给出将在9月降息的暗意，然则市集当今仍是早先订价好意思联储9月降息的这一可能性。
另一方面，好意思国总统特朗普最近放言要对印度施加剧税，以迫使这个国度开放市集、裁汰关税的方针，不外从当今市集的反应来看，当今并莫得对这一音书有过多担忧，不外酌量到印度对好意思出口的结构构成，投资者如故要神思好意思国关税可能对苹果公司的影响，毕竟好意思国要对印度征收高额关税的话，苹果可能首当其冲成为一个受害者。
OSCR当今仍是回落到了近一年整理区间的下方支捏隔壁，短期神思该公司将于本周公布的功绩敷陈对股价的影响。