但斌，可能正在迫临他事迹东说念主生上的“斯大林格勒”。
行为百亿私募掌门东说念主，但斌在近两年的中国对冲基金行业“极富着名”，因为大手笔投资于国外明星股票，他在往时两年蝉联百亿以上私募机构事迹冠军。
不仅事迹提成赚的盆满钵满，各方的吟唱也翩磋议词来。
但一样令东说念主眷注的是，由于他身膂力行看多、作念多国外AI倡导股。他的组合与国内同业拉开了太多的距离，但与国外AI龙头股牢牢系缚在了一皆。
当近期好意思股一忽儿出现大幅回撤之后，他的事迹也出现多年未见的大幅回撤，也因此迎来了更多东说念主的眷注。
但斌会如何搪塞这个方位？
他会接续高仓位合手有好意思股，照旧掉头拔除我方始终看好的板块？
这一切会检修但斌，也会检修他的合手有东说念主。
“撞上”半年来最大回撤据第三方销售渠说念的音信：逝世2025年3月7日，但斌在东方港湾的代表居品年内收益为-14%。
这个收益率在年内的主动权力私募机构里，处于相对过时的状态。但比拟他往时两年积贮的事迹“折损”还不算多。
不外，更令东说念主眷注的是，大要是3月7日，上述居品创下了基金近半年以来最大回撤值——17%。
一经解析向好的净值弧线，一忽儿挖下“深坑”，当然引来了不少东说念主的辩论。
毕竟，但斌是2024年中国百亿私募圈的事迹冠军，但本年的开局昭着令东说念主“烦懑”。
反念念引出“大容貌”善用齐集和一又友圈的但斌，似乎也意志到了这种“挑战”。
近日，他通过微信一又友圈复兴了“净值回撤”等明锐话题。
他先是转发了一篇中国制造改善好意思国农场管事家包袱的著述。然后又平直说起“最近咱们的净值回撤比较大”，并坦诚“念念考好多，有市集和企业方面的问题”，亦有“宇宙体系结构性的矛盾和变化”要素。
磋议词，但斌并莫得谈及基金组合重仓宗旨的，以及他下一步的投资权术。
跌超多个市集指数但斌居品的净值跌幅，并不“浅陋”。
具体来看：代表着A股大盘股的沪深300指数，年内收益为0.23%，港股恒生指数涨幅则为20.79%。（逝世3月7日）
而但斌的居品施展渊源低于这两个市集指数，基本不错判断出：本年以来但斌的合手仓要点并不在A股和港股，极端是与港股的阶段性行情“无缘”。
接下来，咱们看好意思股指数施展。
逝世3月7日，纳斯达克指数（科技股代表）和标普500指数（大盘股代表）-年内涨幅分裂为-6.62%和-1.89%。
但斌居品跌幅，也高出了上述两个宽基指数。
颐养但斌此前好意思股合手仓陈迹，他对好意思股科技巨头有着偏好，那么FANG指数则具有一定参考兴致。
这个指数由脸书、苹果、亚马逊、奈飞和谷歌等五家科技大厂组成，与但斌居品同时的收益为-10.30%。
如斯一看，但斌照旧跌超了科技巨头的组合。
高仓位押注英伟达再来看具体“单票”的施展。
家喻户晓，但斌对英伟达的投资可谓“倾尽全力”，亦然其往往酬酢媒体发言的要点。逝世3月7日，英伟达股价跌幅达到18个百分点。
此般跌幅，与但斌居品净值施展相对接近。
咱们还不错从周净值数据给予考证。
据第三方，年内但斌的代表居品有两周跌幅最为权贵，分裂是1月27日截止和2月28日截止的那一周，分裂录得6.07%和8.89%的单周跌幅。
依据行情软件，1月27日本日英伟达股价下落16.97%，市值一天挥发近5900亿好意思元，并刷新好意思股市值单日挥发记录。这次大跌的诱因是中国脉土公司DeepSeek推出了新模子，炒汇并以低资本终了与OpenAI特别的性能，减少了对高端GPU的依赖，令买方机构对英伟达的看法转向负面。
此外，以2月28日为止确当周，英伟达股价单周累计跌幅为7.07%，这与但斌居品吞并周净值跌幅不相坎坷。
自2023年头始，但斌初始加码对英伟达的投资，恰正是这一年英伟达在当年5月成为首家市值唐突1万亿好意思元的芯片公司，并录得238.9%的年度涨幅。2024年英伟达股价涨幅达到176%，并在这一年末成为公共市值第二高的上市公司。
但斌的代表居品在上述两个当然年度，净值涨幅分裂为34%和57%。对比之下，其他主不雅多头计谋私募同时要么是净值束缚回撤，要么等于依靠客岁三季度末的快速高涨行情减少了浮亏。
但斌近乎“单票式”的押注在业内相配荒僻，此种特有的合手仓计谋让其贯穿两年在私募圈独领风流。
但斌的“执念”3月初，但斌一经在酬酢平台发文称：英伟达属于耐用耗尽品，有着可复用的特质，下流需求量往往会呈现弘大波动性，因此英伟达股价的周期波动性细目相配大，即便在AI算力需求一直增长的情况下。
换言之，他对英伟达股价的大幅度转移，有着一套“半信半疑”的解说。
再将技能轴推至一个月前，其时DeepSeek冲击下市集对英伟达预期有所动摇，
但斌则发文称：“Deepseek的恶果会增多公共AI算力的需求，而非收缩。”
此种唱多作念多的见顶施展，在东方港湾国外平台的好意思股组合中也体现得大书特书。
据好意思国证监会官网，逝世2024年12月末，东方港湾一只离岸基金好意思股合手仓市值高达9.95亿好意思元，其中英伟达、FNGU、脸书、微软和苹果位列前五大重仓股。
由于这只离岸基金的具体资金开端概略，究竟是来自客户资金照旧自营资金，照旧二者兼有之，这磋议着但斌的合手仓纯真度。
但至少不错看出，但斌通过离岸基金“高举”好意思股的科技大厂，除了他的“心头好”英伟达位列头号重仓股，第二大重仓股FNGU是三倍作念多FANG指数，也等于三倍杠杆作念多好意思股多个明星科技股的繁衍品器具。
换言之，但斌不仅重仓押注英伟达，况且还将好意思股科技巨头的筹码加上了杠杆资金。
一种基金司理关于科技权重股的“执念”体现出来。
成也萧何败也萧何？这种“执念”并非但斌投资活命初度出现。
但斌上一次“重仓猎物”是特斯拉，早在2020年头他就放言看好特斯拉产业链，其时新动力板块投资特别火爆。
“要追校花就追校花，别去追她的闺蜜。特斯拉产业链，咱们最看好照旧特斯拉自己。”但斌一经如斯说说念。
极端是到了2022年，特斯拉成为但斌居品的中枢重仓股，但当年这只股价跌幅朝上60%，但斌居品在这一年跌幅高达40个百分点，过时于诸多主不雅计谋私募同业。
特斯拉一战，成为了但斌私募活命的一个”执念“的要津案例。
但这次，但斌仍会重迭他的成功么？
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